震荡是2011年钢价的主旋律。2011年M2增速趋势向下，钢铁产能利用率小幅攀升，在这两股合力的作用下，我们预计全年钢价上涨8%，其中翘尾因素贡献6个百分点，供求关系好转贡献2个百分点。

　　2011年吨钢税前利润增长28.59%。在目前高矿价背景下，我们判断国产矿自给率将进一步提升，预计2011年铁矿石价格上涨18%（其中翘尾因素贡献15个百分点）、焦炭价格上涨3%、电力及人工费用上涨5%。其他保持不变，如此2011年吨钢税前利润增长28.59%。

　　守望“阳春四月”，重点推荐三类股票。四月份通常是钢铁消费渐趋旺盛的时节，在2011年也将是流动性环比改善的月份，我们判断钢铁股届时有望引来一波小行情。从全年的角度我们重点推荐三类股票：转型类太钢不锈、ST张铜，重组受益类河北钢铁、凌钢股份、柳钢股份，产业升级类常宝股份。

　　需求：2011年增长6.78%

　　净出口：占产量的比重有望提升至4.75%

　　推算的逻辑：

　　2010年10月全国粗钢净出口量2427万吨，占产量的比重为4.62%；

　　新兴市场已经成为中国最主要的出口国。前8月全国粗钢出口量的53.70%至新兴市场（包括东南亚、中东、金砖3国、港台），较2009年同期提升12.46个百分点；

　　2011年全球除中国外粗钢表观消费量增速为6.8%，继续高于中国增速，这将有助于中国钢铁产品的出口。